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新聞事件：

• 今明兩年國家將對達到能效等級1級或2級標準的10大類家電產品財政補貼方式
• 今年通過財政補貼方式推廣節能燈1億只

事件影響：

• 如果是對制造商進行補貼，將直接刺激制造商的生產熱情
• 如果通過經銷環節進行補貼，將極大刺激消費者的購買熱情
• 有利于提高我國家電企業的國際競爭力

近日我們從國家發改委網站獲悉，為了加快推廣高效節能產品，實施“節能產品惠民工程”，今明兩年國家將通過財政補貼方式對達到能效等級1級或2級標準的高效節能空調、電冰箱、洗衣機等10大類產品，加大推廣力度。另外，今年通過財政補貼方式推廣節能燈1億只。

2009年是我國實現“十一五”節能減排約束性目標的關鍵年，從過往政府出臺的政策來看，具有連續性。對高效空調、電冰箱和洗衣機等10大類產品進行財政補貼也是前期出臺的輕工業振興規劃的延續，只不過更加明確了補貼的時間為今明兩年，補貼資金來源為財政支出。目前我們還無法得知補貼的對象是誰，如果是對制造商進行補貼，將直接刺激制造商的生產熱情；如果通過經銷環節進行補貼，即消費者購買高能效產品的價格是市場價減去財政補貼的金額，這將極大刺激消費者的購買熱情，我們認為第二種補貼方式將更加有利于產品銷售。

我們判斷，補貼政策是對家電行業短期和中長期的一個重大利好，有助于促進家電行業產業升級，提高我國家電企業的國際競爭力，我們維持對家電行業的“謹慎推薦”投資評級。同時考慮到產品品牌、生產管理、公司治理以及家電銷售旺季到來等多種因素，我們繼續推薦白色家電的行業龍頭格力電器、美的電器、青島海爾、合肥三洋和小天鵝A。此外，佛山照明、浙江陽光和雪萊特分別中了普通照明用自鎮流熒光燈、三基色雙端熒光燈和高壓鈉燈等8個包。我們目前還無法獲知具體的中標數量，但是隨著國家推廣力度的加強，這些公司將會持續受益。