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電子電信:新興產業成長空間更廣闊

發布時間:2010-01-21 來源:中國證券報

機遇與挑戰:
  • 電子電信行業有望長期保持強于A股的走勢
  • 電子通信行業的生產在快速恢復
  • 政策支持將打開上升空間
市場數據:
  • 自動數據處理設備累計出口額1223.6億美元,累計同比下跌9.38%
  • 集成電路出口數量累計566億個,累計同比漲幅達到16.77%
  • 2009年11月,微型計算機當月產量為2131.33萬臺,同比增長63.74%
2009年12月以來,受益于出口預期的好轉和國家產業政策的扶持,信息設備、信息服務、電子元器件行業的表現明顯強于大市。我們認為,這一方面體現出市場對新興產業發展的高度關注,另一面也是當前市場風格轉換的內在體現。隨著2010年相關政策的推進,電子電信行業有望長期保持強于A股的走勢。

出口好轉或將持續
2009年1月-12月,電子元器件行業中自動數據處理設備累計出口額1223.6億美元,累計同比下跌9.38%,比11月份13.21%的跌幅有所收窄。集成電路出口數量累計566億個,累計同比漲幅達到16.77%,比前11個月提高了6.2個百分點。出口數量的提升也使出口總額實現了大幅增長。2009年11月份,國內元器件產品出口38.37億美元,同比增長2.09%,首次實現單月增長。環比恢復增長3.48%,2009年1月-11月,電子元器件產品出口353.52億美元,同比下降21.05%,降幅較1月-10月縮小3.44個百分點。

在通信行業中,2009年11月,微型計算機當月產量為2131.33萬臺,同比增長63.74%,達到新高。程控交換機的產量達到344.02萬臺,同比增長-13.14%,比上月縮小了14.24%。

上述數據都表明,電子通信行業的生產在快速恢復。我們認為,其中很重要的一個原因就是來自外圍經濟的好轉。美國的零售補庫存進程在加速,新興市場國家的消費能力在快速回升,這在很大程度上刺激了部分外向型的電子通信廠商的生產。在沒有大的外部沖擊下,我們認為世界經濟持續向上的態勢正在牢固,這也會給新興的電子通信行業的發展提供更為有利的發展空間。

政策支持將打開上升空間
1月13日,國務院召開會議,決定加快推進電信網、廣播電視網和互聯網三網融合,并提出了推進三網融合的階段性目標。我們認為,三網融合帶來的受益者包括電信運營商、廣電和通信設備商,對廣電運營商的影響在于整合廣電的網絡。電信資費的下調、3G業務的推廣、稅收政策的優惠等都將推動電子通信行業的快速擴張。隨著國家對過剩行業限制的加強,今年將有不少新興產業成為銀行授信的新寵,在資金來源上也將比過去更為充裕。

不過從目前來看,行業輪動和市場熱點追捧,使得目前信息設備、信息服務和電子元器件的漲幅明顯,過高的價格也使三大板塊的市盈率明顯高于歷史均值。截至2009年底,按整體法算,上述三行業的PE分別為48.66倍、51.79倍和59.73倍,無論橫向還是縱向比,并不具備明顯優勢。我們建議關注出口比例較高、增長較為確定性的公司,如川大智勝、三安光電和輝煌科技。


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