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電子元件股表現超越市場 高估值背后有隱憂

發布時間:2010-06-28 來源:電子元件技術網

機遇與挑戰:
  • 電子元器件價格出現V型走勢,超越市場預期
  • 未來仍將受益于需求拉動
  • 液晶顯示產業鏈上掘金
  • 2010年~2012年,LED行業及參與企業將會出現爆發性增長
市場數據:
  • 今年1~4月,規模以上電子信息制造業增加值增長21.7%
  • 截至2010年5月23日,家電以舊換新銷售新家電突破500億元
  • 2010年一季度,全球手機市場增長了21.07%,出貨量為2.944億部

今年1~4月,電子信息行業延續2009年的復蘇勢頭,規模以上電子信息制造業增加值增長21.7%,高于工業平均水平2.6個百分點;實現銷售產值 17903億元,同比增長31.4%,比2008年同期增長22.2%。

消費電子大幅增長是行業快速反彈的主要動因。手機、筆記本電腦等主要電子產品產量已經達到歷史最好水平。與此同時,電子元器件價格出現V型走勢,超越市場預期。所有數據印證著一點,電子信息產業是最早從全球金融危機的影響中走出的行業之一。

市場表現突出伴隨高估值

電子元器件行業的基本面同樣有效地支持了二級市場的走勢。在震蕩市中,電子元器件行業表現出很好的抗風險特性。2009年6月份以來,電子元器件漲幅接近50%,與此同時上證綜指一年來跌幅 7.27%。尤其是2010年1季度,A股電子元器件板塊表現突出,大幅超越市場整體表現。

在A股所有行業中,電子元器件板塊一年來的漲幅排第二位,僅位于醫藥生物之后,表現出很好的抗跌性。特別是2010年以來,電子元器件行業成為僅有的兩個上漲板塊之一。

漲幅表現優異的背后,高估值的合理性和風險性同在。我們認為電子元器件類企業的高估值已經反映出市場對其高科技、高壁壘、高成長的估值溢價。根據最新的市場數據,剔除負值后,電子元器件行業的PE達到了77倍,在所有行業中排第一位。這一估值水平遠遠高于A股整體估值,甚至高于中小板股票的整體水平。另外,電子元器件的PB達到4.6倍,在所有行業中較高,且表現出固定資產投資較大(技術密集型+資本密集型)的行業特性。

未來仍將受益于需求拉動

在可以預見的時期內,我國的電子信息產業仍然是機遇大于挑戰。首先消費升級拉動和政策刺激推動均具有持續性;第二,技術融合、技術創新不斷推出新盈利模式;第三,產業結構調整、行業信息化需求強烈,節能降耗、轉變增長模式是大勢所趨。

電子信息產業已經是國民經濟支柱產業,并成為我國未來重點發展的戰略性新型領域之一。2009年,規模以上電子信息制造業實現收入5.13萬億元,在全國工業中的比重達到10%,電子信息產品出口4572億美元,占全國出口的38%。我國電子信息制造業收入規模躍居世界第一,其中手機、計算機、彩電等主要電子信息產品的產量位居世界第一。

消費電子是消費升級的重要部分。家電下鄉、以舊換新、汽車下鄉等經濟刺激政策帶動作用明顯。特別是如今收入分配改革日漸臨近,將進一步擴大勞動者收入,這使得消費升級有了更大的空間。根據商務部統計,截至2010年5月23日,家電以舊換新銷售新家電突破500億元,銷售1312.8萬臺,回收舊家電1387.5萬臺。2010年3~5月家電以舊換新銷售額環比增長21%。

手機市場強勁反彈。根據互聯網數據中心發布的數據,2010年一季度,全球手機市場增長了21.07%,出貨量為2.944億部。特別要注意的是,手機市場的增長主要來自于智能手機的需求,將刺激上游電子元器件產業。

液晶顯示產業鏈上掘金

2009年以來,電子信息行業重新得到國家政策層面上的重視,行業的發展迎合我國調整產業結構、行業信息化需求和節能減排的客觀需要。電子行業受益于下游消費電子(計算機、家電、手機、汽車電子等)的旺盛需求拉動,呈高度景氣狀態。

2010年~2012年,LED行業及參與企業將會出現爆發性增長。我國已經出現了一批具有全球競爭力的企業。這些企業都積極向產業鏈上游發展。三安光電(600703,收盤價43.71元)、聯創光電(600363,收盤價12.02元),紛紛通過投資外延片設備,擴產并建立規模優勢,滿足即將爆發下游需求。德豪潤達(002005,收盤價18.86 元)、同方股份(600100,收盤價24.34元)、方大集團(000055,收盤價10.33元)、大族激光(002008,收盤價12.30元)開始向LED產業進軍。

電子元器件行業涉及領域多,技術更新快,可根據以下思路挑選上市企業作為投資標的:所在子行業景氣度高,市場空間大;公司處在行業龍頭地位,具有核心技術和研發實力。基于以上投資邏輯,重點推薦的股票有長電科技 (600584,收盤價12.29 元)、恒寶股份(002104,收盤價17.20元)、士蘭微(600460,收盤價17.14元)。
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